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Outlook 2026

Das letzte Jahr brachte viel Volatilität, aber letztlich eine sehr gute Rendite für Aktienbesitzer. Der MSCI World Index hat mit +21% in USD ein weiteres Mal geliefert. Dies ist das siebte Jahr mit einer Rendite um die 20%, ausser 2022 als einziges negatives Jahr mit -18% in USD. Der globale Obligationenindex war vor dem Hintergrund sinkender Inflation und Zinsen ebenfalls positiv, wenn auch mit +3.8% in USD deutlich bescheidener. Auch 2026 hat gut gestartet und zeigte im Januar bereits wieder erfreuliche Renditen. Effizienzsteigerungen durch KI, sinkende Zinsen, massive staatliche Investitionsprogramme und eine stetig steigende Geldmenge fördern den Risikoappetit der Anleger.

Dies führte zu teuren Aktien- und Obligationenmärkten, wie die beiden Charts zeigen. Der US Aktienmarkt handelt mit einem Kursgewinnverhältnis (KGV oder P/E Ratio) von rund 20% über dem 10-jährigen Durchschnitt und gar 50% über dem Durchschnitt seit der Jahrtausendwende.

Data Source: Bloomberg Finance, Data as of Dec. 31, 2025

High Yield Obligationen bieten eine Risikoprämie, die nur in der Gegen-bewegung der COVID-Marktverwerfungen ähnlich tief war. Entsprechend hoch sind die potenziellen Verluste, falls das Marktumfeld ändert oder die hohen Erwartungen nicht mehr erreicht werden können.

Auch 2026 kann wieder ein gutes Jahr für Risikoanlagen werden, aber die Wahrscheinlichkeit einer schmerzhaften Korrektur nimmt aufgrund der Bewertungen und Erwartungen deutlich zu. Wir empfehlen, die guten Märkte zu nutzen und das Portfolio zu diversifizieren. An erster Stelle drängen sich liquide Anlagestrategien auf, die in vergangenen Korrekturen negativ korreliert waren. Global Macro Strategien, Rohstoffhandelsstrategien und Alpha-orientierte long/short Aktienstrategien zeigten dabei in der Vergangenheit sehr gute Resultate in schwierigen Zeiten.

 Data Source: Bloomberg Finance, Data as of Dec. 31, 2025

Outlook 2026

Last year brought a lot of volatility, but ultimately very good returns for equity owners. The MSCI World Index delivered once again a performance of +21% in USD. This is the seventh year with a return of around 20%, except 2022 as the only negative year with a loss of -18% in USD. The global bond index was also positive against the backdrop of falling inflation and interest rates, albeit at a much more modest +3.8% in USD. 2026 has also gotten off to a good start, with encouraging returns already in January. Efficiency gains through AI, falling interest rates, massive government investment programs, and a steadily increasing money supply are fueling investors' risk appetite.

This has led to expensive stock and bond markets, as the two charts show. The US stock market valuation based on its P/E ratio is trading 20% above its 10-year average and as much as 50% above its average since the turn of the millennium.

Data Source: Bloomberg Finance, Data as of Dec. 31, 2025

High Yield Bonds offer a risk premium that was only similarly low during the counter-movement to the COVID market turmoil. The potential losses are correspondingly high if the market environment changes or the high expectations can no longer be met.

2026 could be another good year for risky assets, but the likelihood of a painful correction increases significantly due to high valuations and expectations. We recommend taking advantage of the good markets and diversifying your portfolio. First and foremost, liquid investment strategies that have been negatively correlated in past corrections are the obvious choice. Global macro strategies, commodity trading strategies, and alpha-oriented long/short equity strategies have historically performed very well during difficult times.

Data Source: Bloomberg Finance, Data as of Dec. 31, 2025